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海目星(688559)半年报点评:激光锂电设备高速增长 激光设备平台型公司初见雏形

时间:2022-08-16 12:54栏目:产品中心 点击: 181 次

投资要点:

2022年半年度,公司实现营业收入11.95亿元,比去年同期上升116.29%;实现归属于母公司所有者的净利润9,431.47万元,比去年同期上升189.84%;每股收益0.47元,比去年同期上升193.75%。

激光锂电设备增长275%,推动上半年业绩大幅增长2022年上半年公司实现营业收入11.95亿,同比增长116.29%,归母净利润0.94亿,同比增长189.84%。实现扣非归母净利润0.75亿元,同比大增773%。算上扣除的3949万股权激励费用后,2022H1公司原始归母净利润约1.3亿元,同比大增4倍以上,业绩实现高速增长。

公司业绩增长主要原因是激光锂电设备高速增长,2022H1锂电设备营业收入8.59亿,同比增长275.11%,占主营业务收入比例为71.88%,成为推动公司业绩增长的核心驱动力。

2022H1公司3C激光设备营业收入1.69亿,略低于去年同期的1.76亿,钣金激光加工设备营业收入0.89亿,同比下滑近40%。

激光设备盈利能力小幅增强,新增订单饱满,研发投入继续加大2022H1公司整体毛利率33.99%,同比上升1.71pct;整体净利率7.53%,同比上升1.64pct;加权ROE5.81%,同比提升3.48pct。

主要原因是规模效应导致各项费用率小幅下降,叠加财务费用大幅降低,净利率提升。

2022年,受益于新能源行业快速发展,公司各项业务仍然保持高速增长。

新签订单约36亿元(含税),在手订单约为72亿元(含税)。其中动力电池新签订单24亿,同比增长60%。

2022年公司继续加大研发投入,2022年半年度研发投入1.39亿元,同比增长159.47%,研发投入占主营收入比例为11.66%。截至2022年6月30日,公司在研项目29个。

2022年6月公司推出激光智能复合修整机,该设备针对Mini&MicroLED制程中产生的缺陷进行晶圆级修复、膜层去除、芯片去除与焊座修整,将有效提升客户的生产力与良率,有望在LED行业展开应用。

锂电、光伏齐头并进,激光设备成长渗透空间巨大公司深耕激光及自动化行业多年,2015年切入锂电设备,凭借多年的激光应用和激光及自动化的综合解决方案的实践能力,联合宁德时代,在短时间内研发设计出第一代激光制片段设备,2016年初与宁德时代,中创新航实现了首轮合作。经过多年沉淀,公司与锂电行业头部客户形成了战略合作,不断更新、充实公司的锂电设备,解决了很多工艺的难点、瓶颈。2022年公司激光锂电设备订单新签订单24亿,在手订单72亿,继续高速增长,未来几年随着激光设备在锂电设备应用渗透率不断提升,公司激光锂电设备需求有望持续增长。

Topcon、IBC电池片主流技术是在PERC产线的基础上升级而成。新增设备环节包括激光硼掺杂设备、激光开槽设备等。海目星在激光硼掺杂设备领域研发多年,2022年4月公告已经获得晶科能源10.67亿激光微损设备订单。激光开槽设备已形成订单,在头部客户已有验证。随着Topcon、IBC逐渐成为主流扩产路线,公司光伏激光掺杂设备、激光开槽设备作为核心设备,充分受益Topcon、IBC产能扩张,弹性巨大。

盈利预测与估值

鉴于公司深耕激光自动化设备多年,在锂电激光制片设备技术积累深厚,充分获得头部企业认可,订单饱满业绩释放在即,同时激光硼掺杂设备获得光伏头部客户巨额订单,充分受益Topcon电池片技术迭代,弹性巨大。

公司积极布局激光设备在其他领域的应用,在锂电、光伏、消费电子、钣金、显示等多领域渗透,平台型公司初见雏形。

我们预测公司2022年-2024年营业收入分别为40.97亿、68.2亿、89.41亿,归母净利润分别为3.09亿、7.58亿、10.73亿,对应的PE分别为54.51X、22.23X、15.75X,继续维持“增持”评级。

风险提示:1:锂电池、光伏行业不及预期;2:行业竞争加剧,毛利率下滑;3:原材料价格上涨,毛利率下滑;4:新产品拓展不及预期。


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